长安汽车股价上涨逻辑是什么？机构上调2022年股票目标价到多少？(2)

财经大眼2022-06-13 15:27:39 举报

从燃油到新能源，不断提升的市占背后是公司近年超预期稳定的产品胜率。

自CS75Plus起，公司销量与市场份额不断上行，从2018年的底部3.7%上升到今年前5月的6.3%，稳居自主前三。如今新能源也有望延续长安近年产品成功姿态，其底层原因在于从2017年公司展开第三次创新创业计划后，1）建立起精准高效的产品定义能力，已确保产品满足目标消费者真实诉求并实现价值创造，2）更早在行业中打造“小总部+事业群+共享平台+孵化创新”的新型车企架构来提高效率和项目胜率，3）并且注重集中资源打造成功的主流产品。从多款Plus系列、UNI序列以及中低端的欧尚新车的成功，我们可以看到该方式执行的有效性和可复制性。公司规划2025年实现300万辆的自主品牌销量（含商用车），我们预计沿着当前经营方式、效率状态、产品与品牌布局情况，公司有望跨入250万辆级别，较2021年增长约90万辆，其中近70万辆有望来自于深蓝与阿维塔这两个新能源品牌，体现较强成长性。

随自主体量与产品竞争力大幅提升，长安进入盈利新常态。过去市场诟病国营车企盈利能力较弱，长安随V标、欧尚赚钱车型陆续挑起销量大梁，从2021年开始较为稳定地扭转过去大幅亏损局面，实现季度经营性盈利，并开始在上市公司归母净利中占据主导地位。在一季报超预期后，我们预计公司二季度产销受疫情影响同环比下滑，自主经营性业绩可能在盈亏线附近，但三四季度将重回较好的盈利状态，全年自主有望实现35-40亿元经营性盈利。与此同时，长安新能源随LUMIN、SL03、C673逐步销售并上量，也有望于今年摊薄固定成本实现减亏，在明后年实现盈利。此外，长福在经过2020-2022年快速上市大量中高端新品后，也有望逐步实现稳定的销售、盈利新状态。