大金重工股票可以长期持有吗？风电龙头未来投资价值如何？

大金重工（002487）前景如何？2022年4月30日券商研报内容摘要如下：预计2022-2024年公司归母净利润8.97（原值10.36）、13.59（原值16.08）、18.73（新增）亿元，对应的EPS1.61、2.45、3.37元（暂不考虑未来非公开发行导致的股本增加），动态PE13.2、8.7、6.3倍。海上风电成长空间较大，公司具备成为全球海上风电管桩龙头的潜力。

风险提示。1）新的海上风电管桩生产基地推动进度不及预期；2）海上风电装机规模不及预期；3）原材料价格大幅波动、汇率波动等可能对公司盈利水平造成影响；4）行业竞争加剧以及盈利水平不及预期。

塔筒出货量较快增长，盈利能力突出。2021年公司塔筒产量约56.4万吨，同比增长42.8%，销量49.0万吨，同比增长19.9%；由于价格相对较高的海上风电产品占比的提升以及原材料价格的上涨，2021年单吨收入约8900元，同比增长约10.6%。2021年公司塔筒业务毛利率22.32%，同比下降2.83个百分点，推算2021年单吨毛利1985元，同比减少约40元，单吨净利1180元，同比增加约40元。2022年一季度，公司综合毛利率13.49%，环比下降7.23个百分点，低于市场预期；风电塔筒行业2022年一季度毛利率整体有所下降，可能受原材料价格波动影响。相较主要竞争对手，公司在出货量增速、单吨盈利方面优势明显。截至一季度末，公司在手各类塔筒/管桩订单45万吨，意向订单60万吨。

加快海上风电产能布局，迎接海上风电黄金时代。全球海上风电大发展的趋势较为确定，公司主要的海上风电生产基地为蓬莱基地，目前多个新基地规划正在推动。2021年6月，公司与乳山市签署了《海上风电重型装备项目投资框架协议》，规划分三期建设风电塔架制造、风电管桩制造和风电导管架制造项目等；2022年2月，公司与丹东东港就合作打造海上风电装备制造产业园项目达成初步意向，项目投建后将辐射环渤海及东北亚风电海工基础产品市场；2022年3月，“大金重工海洋装备制造项目（高新区）”纳入广东省2022年建设前期预备项目，该项目主要产品覆盖风电海工基础全系列产品，建成投产后将辐射两广、福建、海南和东南亚等全球市场；随着这些新的生产基地的落地，公司在海上风电塔筒/管桩方面的规模有望极大提升。与此同时，公司在海上风电管桩出口方面即将取得突破，公司第一批出口欧洲的单桩产品将在2022年实现发运。