药石转债370725打新价值一览

小小火车学财经2022-04-20 11:34:42 举报

药石转债溢价率14.96%较高，评级AA较高，赎回价110债底保护较高，转股价值86.99较低，目前看来上市价格在120左右，也就是每签能盈利约200元。

关键条款

利率：票息偏低。各年利率见图，总计15.1%。

下修条款：简记为15/30，85%，普通。

强制赎回：简记为15/30，130%，普通。

回售：，简记为30，70%，具有有条件回售条款，相对安全，条款普通。

公司简介

对应正股美锦能源，主要从事煤炭、焦化、天然气、氢燃料电池汽车为主的新能源汽车等商品的生产销售，拥有储量丰富的煤炭和煤层气资源，具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链，是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一。并在氢能产业链广泛布局，控股子公司飞驰汽车是全国规模领先的氢燃料电池汽车生产商。

主要风险点：

1、风险;

2、环保风险;

3、销售集中的风险：报告期内，公司向河钢集团及其关联方、美锦钢铁的销售收入占总销售收入的比重分别为56.59%、59.50%、53.53%和51.95%;

4、对外担保事项风险;

5、股权质押风险：截至2022年2月28日，公司控股股东美锦集团所持有上市公司股份被质押股份占实际控制人合计所持股份的97.87%，占公司总股本的46.46%;

6、债券收购失败及股票强制卖出的风险：美锦集团与长城国瑞证券有限公司开展的股票质押式回购业务、股票收益权转染及回购业务已发生逾期，截至募集说明书出具日，涉及质押股票数量86，059.0527万股，逾期余额为180，210.39万元。

申购建议

当前PE百分位：0.93%，PB百分位：1.02%，相对估值偏低。

目前药石转债的转股价值为86.99元，结合评级、相似转债、正股质地等因素，目前给予15%～25%的溢价率。预估单签收益0～90元。