可转债申购指南：金诺转债370505申购价值如何？
互联网2020-10-16 13:31:45 举报
金诺转债今日申购，AA-级，发行规模3.68亿元，无担保，无网下，票面利率26%，目前转股价值103.66元。
转债信息
转股价下调条款：正股任意连续30个交易日中至少15交易日的收盘价低于当期转股价格的85%;较严格。
利率：第一年0.40%、第二年0.80%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.50%、第六年3.00%;较好。
发行公司：昆明川金诺化工股份有限公司，属于化学原料和化学制品制造业，主营湿法磷酸的研究、生产及分级利用;2020年上半年营收下降2.07%，净利润下降2.11%。
募资用途：扣除发行费后用于湿法磷酸净化及精细磷酸盐项目，以及补充流动资金。
转股溢价率：-3.53%（溢价率为负更优），转股价19.15/正股价19.85（2020-10-15）。
正股基本面分析
正股川金诺，属于化工原料行业，目前市值约26亿，公司是专业从事磷化工产业链的公司。公司通过对中低品位磷矿石浮选、硫铁矿制酸的附加功能延伸、能量梯级利用、湿法磷酸的分级利用等关键技术不断创新、改进，完善了自身的磷化工产业链，实现了低成本高品质的湿法磷酸生产，形成了酸、肥、盐相结合的独特产品线，保证企业可持续发展。
主要亮点：
盈利能力较好，近5年平均ROE为10.06%，处于行业相对较高水平。
现金流状况较好，近5年经营现金流均为正数，且持续增长。
负债率偏低，资产负债率长期维持在30%左右，在重资产行业明显偏低，比较安全。
估值中等偏低，周期性行业看市净率比较合适，目前市净率2.74倍，处于历史29.59%分数位，属于中等偏低水准，但高于同行，还是值得大家警惕。
风险提示：
盈利能力有下滑趋势，虽然净利润基数还在增长，但是有明显放缓趋势，前景堪忧。
短期涨幅巨大，今年自低点以来上涨约50%，可能会有回调风险。
申购建议
公司是一家专业从事磷化工产业的股份制企业，也是国内领先的湿法磷化工企业。公司立足于本地磷资源储量大的区位优势，形成了磷产品研发生产、销售的一体化产业链。公司主要产品是饲料级磷酸盐。所谓饲料级磷酸盐，它是一种动物饲料中的磷钙补充剂，是用于补充畜禽磷、钙等矿物质营养元素的一种饲料添加剂。转债方面，票面利率极高，达到了26%，其他条款中规中矩。总体来看，转债上市破发概率较小，给予其推荐申购建议。
