2021年国电电力未来估值是多少？对应股价目标价多少钱？
互联网2021-09-23 08:16:29 举报
此前4月机构观点：综合考虑电量乐观预期、资产减值同比下降影响以及煤炭高位走势影响，我们上调2021年归母净利润/归属于普通股股东净利润预测8.1%/8.4%至39.05/37.85亿元，并引入2022年归母净利润/归属于普通股股东净利润预测46.03/44.83亿元。
公司当前股价对应2021/2022年11.2倍/9.5倍市盈率。我们维持公司跑赢行业评级和2.85元目标价，对应14.3倍2021年市盈率和12.2倍2022年市盈率。
风险
用电需求大幅弱于预期，煤价高位运行。
发电量上行叠加燃料成本走低，推动盈利回暖。2020年公司发电量同比3%，各类电源均录得同比增长（水电+10%，火电、风电和光伏分别同比+2%）。由于低电价的水电贡献提升以及公司市场化电量占比同比增加9.5个百分点至65.3%，电价同比走低4.2%。然而成本端，公司2020年入炉标煤单价同比回落4.9%至549.3元/吨，带来火电板块利润回暖。
经营性现金流充沛。2020年公司经营性现金流同比提升8.3%至365亿元，对比当年资本性支出165亿元，公司保持健康的自由现金流。
2020年火电资产进一步整合。2020年火电装机67.1GW，同比减少1.66GW，公司600MW以上机组，占火电装机比重66.76%，1000MW机组占比26.83%。
发展趋势
布局新能源发展，推进火电、水电、新能源多能互补。公司规划十四五期间新增新能源装机将达到2020年底新能源装机的2倍以上。截止2020年底，公司新能源装机654.31万千瓦，其中风电633.11万千瓦，光伏21.20万千瓦，为达成目标我们预计公司十四五期间新增新能源装机规模至少1308.62万千瓦。
申请晶阳公司破产清算，公司预计2021年底前出表影响利润-16.8亿元。公司公告晶阳公司截止2020年底资产负债率244.7%，已无法按期清偿全部债务。为减轻财务风险，公司申请了晶阳公司破产清算，公司预计2021年底前出表影响利润-16.8亿元。
