8.19甲醇期货实时行情：基本面继续恶化 “至暗时刻”尚未到来

进入8月下旬，甲醇基本面继续恶化，预期的下游恢复遥遥无期，内地甲醇开工已经连续5周增加，达70.2%，创下至少6年来同期的最高水平。港口到港不减，因台风影响船只装卸，造成的库存短时下滑，同时面临8月下旬70万吨集中到港的冲击。截至目前，港口地区甲醇库存仍在130万吨以上。

内地开工快速增加

截至8月13日当周，国内甲醇开工率已经恢复至70.2%，连续5周增加的同时，创下至少6年来同期的最高水平。今年由于疫情，既定于9—10月份的秋季检修提前，国内大多数甲醇企业选择在5—7月实施检修，甲醇装置开工率最低降至56.78%。但在经历大规模检修之后，企业快速重启，但距离年内开工最高点仍有3%的空间。

由于大多数企业已经在5—7月检修了装置，秋季安排大规模检修的可能性偏低。根据企业目前报出的计划来看，除非出现较大意外事件，企业已经不存在选择时隔2—3个月后再度检修可能。

就目前情况来看，内地快速重启甲醇装置，加大供应的负面影响较为突出，货物快速积压，库存快速累积，西北地区主流出货价格在跌破1300元/吨之后继续走跌，目前主流出货已创年内新低，主流在1200元/吨。部分企业已经降至1180元/吨及以下出货。就信用仓单而言，目前西北对应盘面价格已经抵达1800元/吨附近。

港口地区库存高位盘整

得益于台风封航及进口到港集中于本月下旬等利好，沿海地区甲醇库存连续两周快速下降，自147万吨下降至130万吨。不过，130万吨的库存依旧是有记录以来的历史同期最高水平，并且8月进口大部分集中于中下旬。据统计，目前8月下旬的报港量在70万吨左右，目前港口地区滞港卸船的情况依旧存在。

关于库容问题，前期有147万吨的库存出现，说明国内至少有17万吨的库容可以使用，那么后期再度大规模进口的障碍基本扫除，罐容尽管紧张，但还是有地方可以放的。进口若想出现大规模的减少，需要两个必要充分条件，一是放不下了，没有罐了肯定没法进口了，这个条件目前满足不了;二是进口开始亏损了，截至目前，进口到港的利润仍在150元/吨及以上，这个条件目前也满足不了。此外，7—9月为我国历年进口的传统高峰时段，以及伊朗扩能，国外需求萎缩的实际情况，今年进口量最高时段仍未到来，预期在9—10月或抵达顶峰。

下游需求或长期无法恢复

在疫情结束初期，我们曾对甲醇下游的恢复寄予厚望，但随着时间的推移，下游需求的恢复基本已达到极致，而剩下的需求，年内已基本无望恢复。产生这种情况的原因有两个：一是传统下游存在较为严重的季节性，今年最佳的恢复季节已经错过，从时间窗口上已经难以再度大幅启动;二是传统下游存在严重的高污染、高消耗问题，环保、外需等问题严重制约着需求的增加，政策上并未向这些夕阳产业倾斜。

由于疫情的影响，人们的消费观念和消费的重点，将会发生一定的变化，反观甲醇制烯烃等新兴下游企业，开工一直维持高位，价格也节节攀升。传统甲醇下游产业链方面，MTBE的开工率已超越去年同期水平，但利润萎缩严重，部分企业已经进入亏损，今年汽柴油巨大的库存和疲弱的行情正在压制其开工率，后市存下滑预期。醋酸的开工率同样已经超越去年同期，甚至逼近了历史开工高位，但价格起色不大，开工率也有下降预期。甲醛是一个非常难受的产业。